“连身家性命都压上（shàng）去了。”6月19日，入梅的上海雨势不小，在（zài）上海国际机场宾馆里，中国东方航空股份有限公司(600115.SH，下称东航)董事长刘绍勇谈起（qǐ）东（dōng）航（háng）物流混（hún）改这几年（nián）的历（lì）程时颇为感慨。

　　2014年首次取得盈利（lì），2016年（nián）从东航股份剥离，2017年成为首家进行混改的国有航空运输（shū）企业。打开东航物流近年来的时间（jiān）轴，其前进的（de）每（měi）一步（bù）都在挣脱航空物流领域“十年九亏（kuī）”的怪相。

　　时间倒回数年前，东航物流货（huò）运业务收入占东航股份（fèn）整体（tǐ）营业收入比重较低（dī），并且呈下（xià）降趋势。随着全球货（huò）运市（shì）场景（jǐng）气程度降低，国（guó）际主流航空公司（sī）开始（shǐ）逐步退（tuì）出或缩减全（quán）货机业务。

　　另（lìng）一方面（miàn），民营快递（dì）公司也（yě）对航空物（wù）流领域虎视眈眈（dān）。得益于跨境电商的发展和消费（fèi）升（shēng）级，物流产（chǎn）品在今年来开始（shǐ）高端化，对时效的要求（qiú）越来越高（gāo），航空（kōng）物（wù）流逐渐成为（wéi）圆通（tōng）、顺丰、申通等民营快递公司们的兵家必争（zhēng）之地。

　　2017年（nián）6月（yuè）19日，东（dōng）航（háng）集团召开新闻发布会（huì），宣布旗下的东航（háng）物流（liú）将引进四个新股东，东航成（chéng）为首家进行混改的国有航空运（yùn）输企业。混改之后，联想控股股份有限公（gōng）司(下称（chēng）联想（xiǎng）控股)、普（pǔ）洛斯投资(上海)有限公司(下称普洛斯)、德邦物流（liú）股份有（yǒu）限（xiàn）公（gōng）司(下称德邦（bāng）)、绿地（dì）金融投资控股集团有限（xiàn）公司(下称（chēng）绿地（dì）)等四家企（qǐ）业（yè）、及东航物流核心员工成为东（dōng）航物流新持股方，将分别持有（yǒu）东（dōng）航（háng）物流45%、25%、10%、5%、5%、10%股份。

　　斗转星移，“酝酿四（sì）年”、“谈了一百多（duō）家公司”的这场混改让一度（dù）深陷危机中的东航物流摇身变成了资本的（de）宠（chǒng）儿。

　　各展所长

　　“其实东航物（wù）流从四年前（qián）就在探索混合所有制的改革，”东航物流总经（jīng）理（lǐ）李九（jiǔ）鹏告诉经济观察报记者。据（jù）了（le）解，东航（háng）物流从2012年（nián）起就（jiù）启动“天地合一（yī）”的转型战略，“后来由于这样那样的原因，一直（zhí）没有做（zuò）成，但是我（wǒ）们（men）早就有这样的（de）准备和想法，今天天（tiān）时（shí）地利人和（hé），机会（huì）来了。”李（lǐ）九鹏说。

　　目前已经实现三年连（lián）续盈利的东航物流，已成为（wéi）中国民航业第（dì）一个转型为现代航（háng）空物流服务集成商的国有航空（kōng）运输企业。正是在东航物流的转型基础上，2016年9月（yuè），国家明确了首批混合所有（yǒu）制改（gǎi）革“6+1”试点名单，东航物（wù）流（liú）由此成（chéng）为（wéi）民航领域（yù）首（shǒu）家进行混改的试点企（qǐ）业。“以前亏损，到2014年开始盈利，盈（yíng）利之（zhī）后开始（shǐ）慢慢遇到一个发展瓶颈（jǐng），我们很希望借助这次改革（gé）形（xíng）成新的（de）竞争力，真正在市场中进一（yī）步（bù）发展。”李九鹏坦言（yán）。

　　三大（dà）航2016年（nián）业绩创6年来新高，与之形成（chéng）巨大反差的，是（shì）航空货运公（gōng）司多次转型失败，正（zhèng）陷入“十年（nián）九亏”的境地。

　　货运公司的瓶颈（jǐng）在三大航中普（pǔ）遍存在。据华泰证券统计，以国航为例（lì），其2016　年，货运周转量和收入（rù）占公司比重均不足10%。虽然经过（guò）近（jìn）几年以机（jī）型调整为主的降本增效，加上（shàng）油价处于低位（wèi），航空货（huò）运（yùn）业务基（jī）本实（shí）现扭亏为盈，但行业龙（lóng）头公司——三大（dà）航的货邮载（zǎi）运率依然不足55%，运（yùn）价仅为约1.2元/吨公里。“货运公（gōng）司原（yuán）有商业模式（shì）已经完全（quán）不适应（yīng）物流行业的消（xiāo）费需求了”，资深（shēn）民航（háng）专家李晓津（jīn）称，从国外（wài）航空（kōng）公司来看，不论是新加坡航空还是（shì）国（guó）泰航空、美国（guó）航空、达美航空，这些（xiē）航空公司的货运业务一直被定（dìng）位为航空（kōng）公司的辅助产（chǎn）品，也越来（lái）越成为一（yī）个矛盾的产品；反（fǎn）之，联（lián）邦快递，通过（guò）买飞机来做航空物流，转型（xíng）发展却很（hěn）顺（shùn）畅，可以看出，专门做航空货运本身没有成功的案例，只有转型成快（kuài）递，才有好（hǎo）的发展。

　　值（zhí）得注（zhù）意的是，在本次混改的方案中，东航集团（tuán）放弃了（le）绝对（duì）控制权（quán），持股比例为45%，另外55%的股权由（yóu）联想（xiǎng）控（kòng）股（gǔ）、绿地集团（tuán）、普洛斯、德邦物流和东航物流核心员（yuán）工持有。

　　“东航物（wù）流的混改希望（wàng）实（shí）现真（zhēn）正的改（gǎi）革目的，建立市场化（huà）机制（zhì）的体制，增强（qiáng）企（qǐ）业活（huó）力。在（zài）股权市场上（shàng），很多民（mín）营资本希望（wàng）能够入（rù）股东航物流一定比例。这（zhè）次东（dōng）航物（wù）流（liú）没有像（xiàng）之前的（de）一些国企，坚持51%的控制权，主要是想更（gèng）多让民营资（zī）本进入。”东航（háng）集（jí）团总经理马须伦告诉（sù）经济观察报记者，东航物流启动（dòng）混（hún）改后，引起资（zī）本市场的极大（dà）关注，有一百多家企业前来和东航接触过，“我（wǒ）们开玩（wán）笑说，股权都不（bú）够分了（le）”。

　　最终（zhōng），东航选定了联想控股、普洛斯、德邦（bāng）和绿地集团这四家（jiā）作为战略合作伙伴，挑选的标准是这些企业在行（háng）业中（zhōng）处于（yú）领先地位，与东航有资（zī）源（yuán）互补，能够产生协同效应等。李九鹏告诉经（jīng）济观察（chá）报记者，四个（gè）投资方中，联想、普洛斯（sī）与德（dé）邦属于战（zhàn）略投（tóu）资（zī）方，绿地集团则属（shǔ）于财务投资方。东航物流的四个投资者都是各自领域非常优秀的企业；四家企业分别有不同特点，这些（xiē）特点（diǎn）能够与东航物流的发展相匹（pǐ）配，能够与东航物流产生优势互补的（de）效应；同时（shí）还能够与东航物流产生战略协同效应。四家（jiā）公司分别涉及第三方物流解决方（fāng）案（àn）、快（kuài）递快运业务（wù）服务商、金融、物流地产等多个方（fāng）面，对于东航物流今后的发展有很大的助力。

　　在这三大战略（luè）合作伙伴中，普洛斯与德邦无疑与东航物流（liú）现有业务匹配度最高。德邦物流董事长崔维星表示，东航物流和德（dé）邦（bāng）的互补性非常强，“东航飞（fēi）机多，我们是车多人（rén）多（duō）。”据悉，东航物流现拥有9架全货机，同时（shí）拥有全（quán）球第三（sān）的货运机场（chǎng）—浦东机场的货站以及东方航空572架客机腹舱代理权，而德邦（bāng）物流目前已经有超过（guò）12万（wàn）的员（yuán）工数，在地面配（pèi）送方面，组（zǔ）织货源方（fāng）面，网络（luò）拓（tuò）展方（fāng）面（miàn）都能够（gòu）与东航物流产生协（xié）同（tóng）效应。“我（wǒ）们会把东航物流的腹舱资源利用好。高效利（lì）用腹（fù）舱之前有很多成功（gōng）的（de）案例，比如DHL，我们都（dōu）在积极研究，我们会（huì）全力（lì）与（yǔ）东航适应好。”崔维星称。

　　作为另一投资方（fāng）代表，普洛斯中国区（qū）首席战略（luè）官东方浩表示（shì），在中国机场里（lǐ），东（dōng）航的机场资源无疑是稀缺（quē）与珍贵的，并（bìng）且东航物（wù）流有一张非常好的跨境的航（háng）空网络。而普洛斯在全球有5500万平方米（mǐ）的（de）物流（liú）设施组合（hé），在国内的（de）38个主要市场拥有（yǒu）并（bìng）管理252个（gè）综合物（wù）流（liú）园以（yǐ）及产（chǎn）业园区。两者的合（hé）作能够产生以航空货站服务（wù）为（wéi）基础，以监管仓库、增值（zhí）仓储为配套，以跨境电商特殊监管（guǎn）区、物流地产为延伸，强（qiáng）化跨境电商物流平（píng）台的（de）核心竞争力，提（tí）升航空物流（liú）产业的集聚效应。

　　“联想现在非（fēi）常关注现代服务业，而物流又是服务（wù）业非常重要（yào）的一环，”联想控股有（yǒu）限公司董事长柳传志谈到。在（zài）成（chéng）为（wéi）东航物流的战（zhàn）略投资方后，联（lián）想控（kòng）股将向东航（háng）物流提供高端物流（liú）解决（jué）方案，“因为（wéi）航空是高端（duān）物流，高（gāo）端（duān）物（wù）流解（jiě）决方案这块，和联想是有非常（cháng）多的契合度的。”李九（jiǔ）鹏谈到。

　　李九（jiǔ）鹏告诉经（jīng）济观（guān）察（chá）报记者（zhě），在寻找合作伙伴的过程（chéng）中，东航（háng）物流还与顺丰（fēng）接触过，但（dàn）很快发现顺丰是要（yào）打造“以我为主”的生（shēng）态体系，与东航物流的（de）需求并不匹配，因为东航物流也是要打造“以我为主（zhǔ）”的体系，双（shuāng）方的目标有冲突（tū）。东航物（wù）流继（jì）而转向（xiàng）寻找尊重以东航物流为主的其他选择。李（lǐ）九（jiǔ）鹏向记者（zhě）称，东航物流并没有关上与其他企（qǐ）业合作的大门，“其实到今天，无（wú）论是顺丰也好，‘三通一达’也好（hǎo），中（zhōng）国邮政也（yě）好，所有物流领域（yù）的企业或（huò）者其他领域的企业，我（wǒ）们都（dōu）有在合作（zuò）。只不过，我们在选择（zé）具体项目的合作伙伴时（shí），会侧重（chóng）这次参（cān）与（yǔ）股权投（tóu）资的企业，但这并（bìng）不代表我（wǒ）们和别人不合作了。”

　　据经济观察报记（jì）者了解（jiě），19日签（qiān）约仪式后，六方股（gǔ）东立（lì）即明确了董事（shì）会成员，东航集团将（jiāng）占五席，联想占（zhàn）两席（xí），普洛斯占一（yī）席。绿地和德邦则获（huò）得监事席。

　　压上“身（shēn）家（jiā）性命”

　　在此（cǐ）次（cì）公布的（de）持股方案中，东航物流核心员工持股比例达到了10%，远远高（gāo）于此前的媒体预测。

　　据悉（xī），在商讨混（hún）改方案（àn）阶段，股（gǔ）东们提出了非常苛刻的条件，要求（qiú）管理层必（bì）须持股，而且持股比（bǐ）例要达到一定的比例，加之现在高管持（chí）股都（dōu）以（yǐ）自（zì）有资金购买公司股份，所（suǒ）以，“刘总(刘绍勇)说的‘相当于高管把身家性（xìng）命都绑在企业身上’一点没错。”李九鹏说。

　　“这不是一个令所有人满意、舒服的（de）持股方案。”李九鹏指出，作为重资产的物流公司，尽管（guǎn）高管们为了参与员工持股计划每个（gè）人均投入上千万元，但在一家重资产（chǎn）的物流公司里，其能够获得的持股比例（lì）极小，加之物流行业的（de）PE值普遍在（zài）三十倍左右，东航物流今后再（zài）上市，与现在的估值价格（gé）相比增值不过三四倍，“若是（shì）扣除（chú）利息和通胀，没（méi）准这几年算（suàn）是白（bái）打（dǎ）工了。”

　　据悉，在东航（háng）物流（liú）目前6000多（duō）名员工中，有125人参与持股。所（suǒ）有（yǒu）持股人作为专门设计（jì）的（de）有（yǒu）限合伙企业的合伙人，通（tōng）过有限（xiàn）合（hé）伙企业间接持有东航物流的股份（fèn）。首批人员持股比例不超过8%，其中高管团队持（chí）有不到（dào）5%的股份，余下3%是（shì）核心骨干、技术骨干等（děng），另外还将预（yù）留2%作为未来进入东航物流的核心（xīn）高管（guǎn）或（huò）专才股权激励。李（lǐ）九鹏透（tòu）露，所有员工持股所（suǒ）付出的“真（zhēn）金白银”为4.1亿元，作为总（zǒng）经理，李九鹏的持股金额为“数千万”。

　　“说到今后（hòu）的市（shì）场，我们还（hái）是很有信心的。信心来自于很多方面，刚才说身（shēn）家（jiā）性命压上去（qù）也（yě）好，还是怎（zěn）么样也好，有了国有企（qǐ）业混（hún）合所有制改革的（de）政策和东航（háng）改革的决心，东航（háng）物流还是（shì）能够在市场中形成一个新的竞争力，”意在和记者多说几句的李九（jiǔ）鹏在工作人员（yuán）的反复提（tí）醒下匆（cōng）匆离（lí）去，还有6年就退（tuì）休的（de）他，步履（lǚ）依然稳健。